Liberdade de Expressão

segunda-feira, janeiro 05, 2004

 

É possível antecipar a bolsa de valores?

Primeira resposta ao Crítico.


1. É impossível determinar à priori o valor lógico de uma proposição sobre a realidade.

2. O valor lógico de uma proposição sobre a realidade só pode ser determinado experimentalmente.

3. Uma bolsa de valores é um mercado de informação.

4. Qualquer agente que detenha informação sobre as empresas ou sobre o comportamento futuro dos outros apostadores pode usar essa informação para ganhar dinheiro na bolsa.

5. No entanto, de cada vez que um agente executa uma ordem de compra ou de venda revela informação.

6. A informação cedida pelos apostadores à bolsa de valores fica condensada no preço das acções sob a forma de séries temporais.

7. Os físicos que jogam na bolsa não possuem nenhuma informação priviligiada.

8. Tentam utilizar apenas a informação condensada nas séries temporais.

9. Acontece que se o mercado for suficientemente competitivo, a série temporal contém apenas informação sobre o passado. Qualquer informação sobre o futuro tende a ser rapidamente utilizada pelos agentes.

10. Mas imaginemos que o mercado não é suficientemente competitivo e que existe um modelo M0 que pode ser utilizado para prever os preços futuros a partir dos preços actuais.

11. O modelo M0 não é conhecido a priori e terá que ser descobero.

12. Este modelo M0 tem que ser descoberto por um empreendedor que terá que escolher de entre uma enorme variedade de modelos.

13. A investigação científica é cara.

14. É impossível determinar a priori se um determinado modelo pode ser utilizado para prever o futuro.

15. O máximo que se consegue é garantir que um determinado modelo é capaz de prever o passado.

16. Todo o modelo parte de determinados pressupostos acerca da realidade.

17. Por exemplo, um determinado modelo pode ter sido obtido a partir do pressuposto de que a maioria dos apostadores limita-se a imitar o comportamento dos seus conhecidos e que as redes sociais têm uma determinada estrutura hierarquica.

18. Isto significa que os modelos só são válidos enquanto os seus pressupostos são válidos.

19. Modelos que não incluem mecanismos de mudança da estrutura social em que se baseiam são falíveis.

20. Acontece que um modelo que inclua todos esses mecanismos é complexo ao ponto de ser inútil. Teria que ser tão complexo como a realidade.

21. Mas nós sabemos que a estrutura social dos apostadores acabará inevitavelmente por mudar.

22. É que, se o modelo M0 existe, vários empresários acabarão por o descobrir e por o utilizar.

23. A partir do momento em que o modelo M0 se generaliza, deixa de ser válido porque o modelo M0 não é capaz de prever os efeitos da sua própria generalização.

24. Acontece ainda que, se um grande número de investidores procuram explorar correlações não exploradas nas séries temporais, essas correlações acabam por desaparecer.

25. O mercado torna-se mais competitivo e a série temporal torna-se aleatória.

26. Conclusão 1: qualquer empresa que tente prever o futuro através de modelos matemáticos está envolvida num negócio de risco. Segue-se que um governo não pode utilizar métodos semelhantes. O risco de um falhanço é demasiado elevado e os custos dos falhanços de um govenrno são pagos por todos, inclusive por aqueles que não apoiam o governo.

27. Conclusão 2: no mercado de acções, as vantagens competitivas de qualquer técnica inovadora de previsão têm vida curta. As técnicas inovadoras só poderão ser aproveitadas pelos primeiros utilizadores que as adoptarem.

JoaoMiranda 1:37 da manhã